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ST重实:主业盈利逐步改善,股权投资收益稳定

发布时间:2011-03-02    研究机构:天相投资

2010年公司实现营业收入4.32亿元,同比增长450.09%;营业利润1.38亿元,同比增长27.66%;归属母公司所有者净利润1.28亿元,同比增长24.34%;实现基本每股收益0.43元。

增收又增利,主业盈利改善。公司业绩的良好表现主要房地产项目开始陆续结算,其中,子公司上海中住置业开发有限公司实现营业收入190.25万元,营业利润6,530万元;湖南修合地产实业有限责任公司实现营业收入38,213万元,营业利润3,042万元。深圳市中住汇智实业有限公司实现营业收入4,719万元,营业利润1,969万元。公司地产主业收入的同比大幅增长,符合公司主业盈利逐步改善的预期。

参股通信设备供应商,投资收益稳定。瑞斯康达科技发展有限公司为国内宽带光纤网络接入设备的供应商。公司持有瑞斯康达科技发展股份有限公司28.25%的股权,2010年为公司贡献投资收益5964万元,同比增长14.3%,投资收益稳定。

期间费用大幅增长。报告期内,公司的销售费用为0.13亿元,同比增长333.08%,财务费用为0.12亿元,同比增长223.12%。

资产负债率低,财务结构稳健。报告期末公司的资产负债率为30.35%,比上年同期的38.64%下降8.29个百分点。期末短期借款1.39亿元,一年内到期的非流动负债0.14亿元,其他应付款0.63亿元,2.22亿元的货币资金足以覆盖。短期偿债无压力,财务状况良好。

未来关注重组预期。2010年8月,ST重实和ST中房同时发布公告,国资委已批准中房集团整体并入中交集团,我们维持原来的观点:重实作为较为成熟的房地产上市平台(相对于ST中房这个壳而言),在中交集团整合房地产业务的进程中,可能是最大的受益者。

盈利预测和投资评级。我们预计公司2011和2012年的每股收益分别为0.66元和0.97元,以昨日收盘价10.1元计算,对应的动态市盈率分别为15倍和10倍,我们依然看好公司未来业绩改善的持续性,关注资产重组预期,维持增持评级。

申请时请注明股票名称